2018年消费品进口关税下调利好股票名单

国务院：7月1日起进一步降低日用消费品进口关税，其中，服装鞋帽等平均税率降至7.1%，家用电器降至8%，水产品平均进口关税降至6.9%，化妆品等降至2.9%。那么，此次，消费品进口关税下调利好股票都有哪些呢？详情可见下文。

引导海外费回流已渐成趋势，百货渠道有望受益

长江证券分析指出，消费升级背景下，税收政策引导消费回流渐成趋势。结合前期我国3次调降关税及行邮税、跨境电商及化妆品消费税新政，以及2017年12月进一步调降187项商品进口关税（以奶粉、海产品和生活用品等较高品质的生活消费品为主），加上本次消费品关税政策或有进一步调整，在国内品质消费扩容的背景下，国家层面调整税收政策、缩小境内外价差、引导海外费回流已渐成趋势，百货渠道有望受益。

此外，长江证券认为，国家引导消费回流将是一个分层次、逐步推进的过程，一次性大幅变动的概率较低；有税奢侈品零售价格受品牌商价格歧视策略影响较大，税率影响有限；免税商品享受免关税、消费税和增值税优惠，关税仅为其中一种，价差缩小幅度有限；纵使价差缩小，免税店布局各大机场口岸，渠道优势仍在，行业壁垒较高。

消费品进口关税下调利好股票名单

税收政策引导下的消费品境内外价差缩小、海外消费回流，有望利好百货渠道。企业内生业态调整能力强、基本面有望持续向好的天虹股份(002419)、王府井(600859)和鄂武商A(000501)或将受益。

另外，中国国旅(601888)为中国免税行业龙头。短期看，离岛免税政策放宽，北京、上海市内免税店或有所突破；中长期看，规模效应下毛利率提升将释放业绩。

天虹股份(002419)

同店数据持续向好。公司基于各店定位逐步对老店进行主题编辑，挑选与定位人群生活方式匹配的商品，增大体验类业态比重来对存量百货进行改造，改造效果明显。2018年Q1公司同店营业收入同比增速为5.03%，相较于2017年同店营收增速-0.23%，由负转正；同店利润总额同比增速为21.33%，相较2017年同店利润增速17.37%，提升了3.96个百分点。具体分业态来看：购物中心同店提升最显著，营收和利润总额同比增幅分别为11.5%和82.49%，百货同店营收和利润增幅分别为7.05%和36.25%。，预计公司2017-2019年归母净利润分别为7.2/9.1/11亿元（原预测6.0/8.0/9.1亿元），对应当前股价PE分别为21/17/14倍。参考同行业可比上市公司未来两年的动态PE水平，我们给予天虹股份2018年23倍PE，股价仍有较大上涨空间，上调至“买入”评级。

王府井(600859)

公司门店卡位核心商圈核心地段，入口、场景价值突出；定位高端、客群优化，将持续受益于高端消费回暖；与首航、爱便利合资探索超市、便利店业态，全业态全渠道格局渐成；增量项目推激励，后续资本运作空间广阔；控股股东王府井东安股权划归首旅集团，国企整合与高层激励或将破冰。维持2018-19年归属净利润预测为11.8/14.8亿元，新增2020年预测为17.8亿元，同比增速为+30.0%/+25.4%/+20.1%，对应EPS分别为1.52/1.91/2.30元，维持目标价24.5元，对应2018年16x PE，维持“增持”评级。

鄂武商A(000501)

4月28日，公司公布2017年年报和2018年一季报，2017年实现营业收入181.22亿元，同比增长2.44%，实现归母净利润12.41亿元，折合成EPS为1.61元，同比增长25.18%。1Q2018公司实现营业收入48.36亿元，同比增长3.51%，实现归母净利润2.85亿元，同比减少0.41%，业绩基本符合预期。2017年公司归母净利润大幅提升的主要原因是：1）毛利率较上年上升0.50个百分点，期间费用率较上年下降1.03个百分点。2）处置长期股权投资产生的投资收益为3820.01万元，主要系武汉广场清算完毕收回清算所得。对公司2018-2019年归母净利润的预测，分别为12.3/ 12.6亿元，并预测2020年归母净利润为13.0亿元，对应的2018-2020年EPS分别是1.60/ 1.64/ 1.68元，维持“买入”评级。

中国国旅(601888)：免税持续大增超出预期，多重利好期待业绩持续释放

政策利好三亚海棠湾仍将继续发力，日上上海接棒日上北京形成新增长点。外部方面落户博鳌的海南第三家离岛免税店已经进入前期筹备阶段，海南“自由岛”政策仍将持续利好离岛免税；内部方面，核心工程逐步开工，在建工程大增114.83%，今年减小促销力度后预计客单价可以恢复至5000元水平，叠加离岛免税后续会提升购物限额的预期，客单价和客流还有大幅提升的空间。首都机场预计今年进入新老合同切换，可能影响业绩贡献，日上上海即将接棒成为主力。参考首都机场招标，假设中免与日上上海成功达成深入合作，预计将带来至少80亿元的业务增量。

盈利预测与投资建议：在股东户数提升，外资机构持股比例短期焦灼的情况下，公司仍继续大额分红，现有业绩完全可以匹配估值，后续还有市内免税的市场空间。考虑日上上海并表，调整18/19年，新增2020年盈利预测，预计2018-2020年的EPS分别为1.81/2.28/2.66元，对应估值29/23/20倍，维持“增持”评级。

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