"业绩为王"仍是A股主线 招商:以绩优板块为主

从技术数据来看，自今年9月以来，A股市场的波动持续收窄，估值振幅呈现缩减态势，平淡行情下，A股市场内部分化依然是主要特征，绩优股和亏损股的市场表现持续出现显著差异。《每日经济新闻》记者注意到，从上周末各大主流券商发布的观点看，当前市场仍然是“业绩为王”，在流动性、监管等因素的限制下，未来A股的估值将难有大幅度的提升，更多的是依靠基本面的支持。对于中小创，有券商观点认为，短期仍面临高商誉、高解禁、高估值这三大压力。

市场仍现“业绩为王”特征

据Wind资讯统计显示，今年9月，上证指数的振幅为1.76%，这创下了上证指数有史以来的最小单月振幅。而10月以来上证指数的振幅进一步收窄，截至10月13日的10月第一个交易周，上证指数的振幅为1.53%，由于大盘表现依然波澜不惊，因此截至10月20日，上证指数的月度振幅仍然为1.53%。不过尽管如此，市场内部依然呈现分化趋势。

据兴业证券统计，上周市场风险偏好较前一周有所回落，高市盈率指数表现弱于低市盈率指数，具有低市盈率特征的市场绩优股指数、大盘指数、消费风格指数等上周表现较强。

《每日经济新闻》记者注意到，统计显示，无论是上周还是近一个月的时间来看，市场均呈现“业绩为王”的特征。据兴业证券统计，上周涨幅最大的是绩优股指数，涨幅为1.21%，而亏损股指数上周则下跌2.9%。而近1个月以来，涨幅最大的是绩优股指数，累计涨幅达7.4%，表现最差的是亏损股指数，累计跌幅达3.78%；近3个月以来，涨幅最大的同样是绩优股指数，累计涨幅达14.6%，涨幅最小的还是亏损股指数。

从估值的角度看，近期低市盈率股更受市场青睐。尽管上周市场整体出现调整，不过上周市场表现相对最好的是低市盈率指数，而表现最差的是高市盈率指数；近1个月以来，表现最好和最差的仍然分别是低市盈率指数和高市盈率指数。

未来更多依靠基本面支持

上周下半周，A股资金的关注焦点就是十九大报告提及的方向和领域，如自由贸易港，上周五相关概念股全面走强，上港集团、华贸物流、长江投资、申达股份等十几只相关概念股收盘悉数涨停。

招商证券指出，未来市场的投资机会可以从“发展不平衡、不充分”的领域中寻找，例如科技创新、环保产业、三农领域等方面；就科技创新而言，预计未来对研发投入的支持力度将加大。

而在现阶段，招商证券认为，今年四季度市场的主线仍将以低估值的绩优板块为主，而中小创短期仍面临高商誉、高解禁、高估值这三大压力。预计到明年中报的窗口期，中小创的商誉减值压力得到集中释放，明年一季度解禁高峰带来的压力将开始释放。总体看，预计到明年二季度以后中小创的机会有望逐步明朗。

瑞银证券中国首席策略分析师高挺10月20日向《每日经济新闻》记者表示，预计未来一个季度左右，A股的表现更多是在区间振荡，在此过程中，之前表现较强的周期性行业可能在未来一段时间会进入摇摆的状况。在流动性、监管等因素的限制下，未来A股的估值将难有大幅度的提升，更多的是依靠基本面的支持，而一些基本面扎实的金融、食品饮料等板块应会表现相对不错。从防御性的角度，今年来整体表现较弱的医药和电力等板块可以给投资组合提供一定防御性。