资金南下收益可观 明星私募蜂拥布局港股市场

今年来港股表现颇为亮丽，一路攀升的恒生指数涨幅接近30%，目前已突破28000点，创下十年新高。

赚钱效应凸显，使得南下资金热情高涨。今年前9个月，南下资金净流入港股市场高达1896.8亿元，私募就是其中一股重要的力量。

据证券时报记者了解，景林资产、高毅资产、淡水泉、重阳投资、展博投资和东方港湾等价值型明星私募，在A股和港股市场两边作战，不仅在A股市场取得良好收益，而且投资港股市场也收益颇丰。最近已有私募收益达60%。

不过，一家大型私募负责人向记者表示，该公司香港公司还处于试水阶段，年中曾发行股债混合的离岸产品，也参与港股取得了一定收益。但由于客户风险偏好较低，港股涨多了已经清仓，后续打算看看其他机会。

明星私募加大布局

私募投资港股市场主要有两种方式，一种是通过沪港通、深港通买入，另一种是申请9号牌，发行境外基金（美元基金）买港股。

东方港湾董事长但斌表示，他们今年一半资金都通过港股通买入港股，主要投资标的是腾讯和吉利汽车。这两只股票今年持续攀升，产品收益也水涨船高。据了解，今年上半年东方港湾投资港股市场的产品收益为36%，最近收益已到60%。

“投资没有任何诀窍，就是买入最好的公司，然后长期持有。”但斌说，“未来我们将加大对港股的投资。”

和聚投资相关负责人介绍，今年该公司对港股比较看好，正逐步加大配置力度。除部分可投资港股通的老产品增加了港股投资，还新发了两只纯港股产品，规模1亿多元。目前港股配置在规模中的总体比例不超过10%。

“以前国内参与港股，通过QDII（合格境内机构投资者），还有公募发的港股通产品比较多。今年沪港通、深港通作用越来越明显，未来互联互通深化，港股市场是投资者结构引发的战略性机会。”该负责人还介绍了和聚选择港股通标的的标准，“我们首先是以中资股为主，发挥内资公司的研究优势。行业方面，相对比较看好TMT（电信、媒体和科技） 、装备制造、金融类、消费类。个股方面，则选择有较大预期差的个股。”

上海一家大型私募向记者介绍，该公司的明星私募产品就有配置港股。“银行等金融机构寻求大类资产的全球性配置，避免单一市场风险。目前QDII额度有限，港股几乎是唯一可以参与的境外市场，因此包含港股通投资的私募产品得到了很多机构的认可。”

重阳投资今年对港股的配置比例也有所增加。“目前还是比较看好港股市场的投资机会。尽管从2016年以来港股市场已经累计了一定的涨幅，但从估值水平看，当前恒生指数动态PE（市盈率）13倍（2009年中位数10倍）、恒生国企指数动态PE9倍（处于2009年以来中位数水平），恒生AH溢价指数127，H股较A股的折价幅度仍然较大；从资金流入看，自沪港通开通以来南下资金持续买入港股，今年以来已经净买入超过2000亿。”重阳投资分析师庄达称，“随着证监会加大 三化 力度，预计AH之间的价差将会继续收敛，港股市场的优质公司将继续得到重估。”

庄达介绍，重阳投资重点关注几类港股标的：AH同时上市、但H股折价较大的公司；估值水平明显低于A股同行的标的；不受港股市场青睐或遭遇短期利空因素打压的优质公司。

申请牌照发海外基金

除内资私募产品通过港股通投资港股外，一些私募机构还通过在香港设立分支机构申请资管牌照，更直接地参与港股及海外市场。

9号牌照就是香港证监会发布执行的《证券及期货条例》第9类受规管业务资格牌照，即资产管理牌照。

“内资私募要布局海外市场，他们的海外公司必须有两个个人持牌的RO（Responsible Officer负责人员），然后公司通过这两个RO再向香港证监会申请9号牌业务。”东英资管相关人士介绍。

据记者统计，目前持有有效9号牌照的内地证券类私募已有重阳国际资产管理公司、展博投资（香港）管理有限公司、景林资产管理香港有限公司、朱雀国际资产管理（香港）有限公司、淡水泉（香港）投资管理有限公司等18家公司。此外，北京源乐晟等公司也正积极布局。

老牌股票私募展博投资今年7月发行了第一只境外基金，开始布局海外市场。展博投资总裁冯婷婷表示，这只基金已买入港股，未来将重点关注美股市场的中概股。近期港股市场延续上升势头，这只产品已开始盈利。

港股为何能走出牛市行情？冯婷婷说：“主要有两方面原因。宏观方面，前三季度中国经济企稳，这是港股走牛的大背景。微观方面，企业盈利逐步改善，市场开始关注企业的基本面和估值。另外，港股的投资者结构已经发生了质的变化，以前是以海外资金为主，现在内地资金的占比逐步提高，港股的低估值优势明显，获得内地资金的青睐。综上，我对港股后市保持乐观态度，看好互联网相关新兴产业、生物医药、教育等相关行业。”

不过，冯婷婷表示，他们“要先做好业绩”，暂时不会发新的产品。