提前募满展露资金热忱 公募FOF同质角力加剧

21世纪经济报道记者获悉，除南方基金、嘉实基金近日先后宣布提前结束FOF募集外，另有一家基金公司也计划在本周五（10月27日）提前结束FOF募集。

成立后的首批公募FOF将面临着同质化竞争的局面。从短期来看，公募FOF能走多快取决于第一批、第二批FOF产品的业绩是否能够达到渠道和客户的满意度。事实上，记者采访的多位从事FOF的公募和私募人士都对此表示担忧。

多只FOF提前结束募集

尽管首批公募FOF从发行规模来看不及之前市场的火热预期，但在当前风险偏好市场环境下仍备受瞩目。

近日，南方基金公告旗下首只FOF产品提前结束募集，这标志着我国第一只公募FOF的诞生。与此同时，嘉实基金也公告称，嘉实领航资产配置混合型基金中基金（FOF）提前结束该基金的募集。

而另一家基金公司的人士也透露，近期将提早结束FOF募集。“原本想在十一以后大家一起安安稳稳发FOF，结果大家急急忙忙地上线，9月23日批的，9月26日赶紧上线。”

该人士表示，公司比较务实，没有想追求公募FOF第一，但适当的面子还是要顾及。所以在别家FOF提早结束募集的情况下，公司也计划提早结束募集。不过，“和大公司的身份相符就OK了，不一定追求极致，因为最终还是要落实到对客户负责。”

对此，格上研究中心研究员杨晓晴向记者表示：“基金公司提前结束募集说明当前的规模已符合FOF管理人的期望，没必要再花费人力财力去重点推销，而且提前结束募集也有利于及时建仓便于早日回馈客户收益。”

杨晓晴认为，FOF销售情况良好，与基金公司获批前已进行了大力宣传，市场关注度高，渠道和资金方面提前准备有关。

不过，值得注意的是，部分基金公司给予FOF销售渠道较高的激励机制。一位业内人士向记者透露，“有的公司是贴钱在卖FOF，销售实际上是倒搭钱。”

实际上，首批公募FOF甫一落地，就面临着同质化竞争。

一位公募基金高管林敬（化名）告诉记者，这次证监会批的首批6只公募FOF都差不多：基金公司属于大公司，产品的类型属于固定收益投资为主的低风险产品，产品是全市场投资。

“投资人选择哪只FOF都差不多。”林敬表示，“在第一次推出公募FOF的时候，时间一样、类型一样、产品结构也趋同，甚至在资产配置上，据我了解，基本上也是大家趋同的。”

而一家基金公司人士告诉记者，此次公司上报了三只FOF产品，最终只有低风险的产品获批，监管层比较认同这类产品作为首批公募FOF。

对此，杨晓晴表示，“FOF毕竟是投资新品种，未来表现如何还有待市场的检验，监管层应该是出于稳扎稳打的考虑，让更稳健、安全系数更高的产品先去试水。”

接下来第二批FOF是否还将沿袭首批FOF的稳健安全为主的老路呢？

林朗表示，监管层已经注意到市场对首批公募FOF同质化的异议，所以接下来的第二批公募FOF应该会有别于首批FOF，类型更丰富。

杨晓晴也预计，第二批FOF可能较第一批风格更激进些。

业绩悬疑

公募FOF能走多远？

林朗认为，“从长远来讲FOF是一个很好的产品大类，有很广阔的发展前景，但从短期来讲，它能走多快，是不是能不断扩大，取决于第一批、第二批FOF产品的业绩是否能够达到渠道和客户的满意度。”

“首批公募FOF都是固收类投资为主，而且存在双重收费，现在货币基金的年收益率在4%以上——这是FOF收益的底限，如果业绩达不到货币基金，投资者就会离开FOF。”

对此，杨晓晴也表示，“首批FOF以固收类产品投资为主，而当前债券市场大概率延续震荡格局，叠加双重收费对收益的摊薄，其整体收益亦不容乐观。如果FOF收益不佳，不乏有投资者选择赎回退出。”

而早已诞生的私募FOF如何看新生的公募FOF？一家私募基金负责人向记者表示，“公募FOF主要还是制度形式上的突破，并利于公募发行内部FOF以及进行更加灵活的资产配置，但实际投资的范围、配置灵活度并不如私募FOF。”

“我们私募FOF产品过去两年也投了一些公募基金，但整体效果其实不如私募。”上述私募基金负责人说。

一位私募FOF基金经理则向记者坦言，“我不看好公募FOF，公募基金限制太多，同质化严重，投资工具有限。这种公募FOF和子基金比有什么优势？只会费用更高、效率更低。

杨晓晴认为，“券商基金宝属于集合资管计划，其投资范围更广、投资比例更宽泛，没有公募FOF不低于80%的基金仓位要求，对股票、债券、权证等基础资产的配置比例更高，所以风险也更高。而公募FOF立足稳健定位更明确，投资都在严格监管的框架内进行，适合作为稳健资产进行配置。”