首份白酒三季报出炉 青青稞酒净利下滑近五成

10月24日晚间，A股白酒首份三季报出炉，相比行业龙头稳健的表现，青青稞酒在报告期内净利润则同比下降近五成。

业绩继续下滑

根据青青稞酒发布的2017年三季报显示，公司前三季度实现营业总收入9.35亿元，同比下降9.17%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.1亿元，同比下降43.28%；扣除非经常性损益的净利润为9171.6万元，同比下降50.84%。

值得一提的是，在白酒行业内有着蓄水池之誉的预收账款，青青稞酒该数据较期初减幅为70.31%，对于下降的原因，公司表示主要系预收客户的商品已发出。

另外，青青稞酒还表示，受公司部分产品销售政策调整、产品迭代因素的影响；加之，本年度加大了全国性综合媒体的广告及促进消费者动销方面的投放力度，品牌与渠道费用增加，公司预计2017年归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降30%-50%。净利润变动区间为10806.1万元-15128.67万元。

值得一提的是，青青稞酒自2013年公司营收和净利润达到历史高位后，业绩就逐年下滑。数据显示，2013年至2016年，公司的净利润分别为3.73亿元、3.17亿元、2.31亿元和2.1亿元。

如果说上述几年是白酒行业的调整期，青青稞酒与其他酒企一样深受行业调整所带来的影响，导致业绩下滑。但是，自2016年下半年至今，白酒行业开始反弹，特别是以高端白酒为首的酒企业绩逐渐回暖，在市场表现量价齐升的行业背景下，青青稞酒依然延续了业绩下滑的态势，成为A股19家白酒上市公司中，为数不多的几家业绩下滑的公司之一。

面对业绩下滑，青青稞酒试图通过大手笔的广告投入来实现业绩的反转，但截至目前，效果并未体现出来，且广告投入成为拖累公司业绩的因素之一。

盈利寄托于新品

对于青青稞酒近几年来业绩下滑的原因，国海证券分析师余春生在10月15日发布的研究报告中指出，一是青青稞酒省内市占率已经很高（约40%-50%），继续提升难度大，省外地产酒盛行，省外拓展难度相对较大；二是2015年年末对销售组织结构和产品结构的调整，内部人员适应和经销商对销售政策的适应有个过程，导致短期内略有波动；三是结算方式调整，费用投入直接抵扣收入，从而影响收入数字的表现。

事实上，青青稞酒自2015年收购中酒网以来，中酒网非但没有给公司带来效益，反而每年都在亏损。

另外，青青稞酒近年来实施多品类多元化发展，包括收购美国Sundown公司葡萄酒资产，2017年公司又推出了热巴青稞酒。此外，公司还与劲酒、奇正公司联手推出了纳曲青稞酒。

对于青青稞酒的未来发展，余春生表示，“目前公司盈利还主要来自于酒类业务，未来依靠酒类业务中的新品类热巴羌酒、纳曲青稞酒和葡萄酒，有望给公司带来新的盈利增长点”。