国企混改借资本市场发力 资产证券化成重要路径

■本报记者 杜雨萌

在全面深化改革的大背景下，资本市场服务地方经济发展有了新的结合点。如在推进国资国企改革方面，资本市场无疑是一个重要平台。

国务院国资委主任肖亚庆在谈及国有企业混合所有制改革时曾表示，资本市场对混合所有制改革有助力作用，资本市场发展好了，会给混合所有制改革提供很好的空间。

事实上，从近日彭博发布的2017年前三季大中华地区兼并收购排行榜可以看出，前三季度中国企业并购数量攀升，其中，中国企业(不含港澳台地区)参与4031宗，交易金额4664亿美元，参与数量同比大幅攀升42%。而从交易金额来看， 大中华区企业涉及的前十大交易金额达1097亿美元，国有企业混改、“一带一路”、行业内资源整合等概念表现抢眼。

在业内人士看来，借助资本市场平台推进国企混改，可以让“老树发出新芽”。具体来看，一方面可以充分利用各类资本市场，大力推进国有资产资本化、证券化等；另一方面，通过借助资本市场实现国企改革目标，在提高相关企业竞争力和效益的同时，也可以让上市公司质量得到改善。

国务院发展研究中心企业研究所国企研究室主任项安波也认为，在推进国企改革过程中，混改只是手段，促进企业转变经营机制、激发活力、提升效率才是改革的真正目的。

值得关注的是，在推进混改试点工作过程中，上海和江苏有一个共同点，即以上市为主渠道、以发展公众公司为主要实现形式推进混改。

项安波告诉《证券日报》记者，这与两地的国有资产质量较好、国有企业发展较为规范、与资本市场对接较为便利等因素有关，也与两地认为“上市是混改的高级形式”的基本思路有关。

具体来看，国有资产资本化和证券化一直是上海深化国企改革的主线，推动企业集团整体上市或核心业务资产上市是其工作重点；而江苏省也长期重视国企上市工作，目前全省国有控股上市公司数量已达50户，正在培育的上市企业有39户，下一步还要继续扩大上市数量和规模，提高资产证券化率。

项安波表示，上海、江苏两地的实践证明，资本市场的公开竞价和监督，保证了资产评估程序的公正公平和规范透明，既能推动国有企业完善现代企业制度、提升市场化水平、保障国有资产保值增值，也有助于减少行政干预。资产证券化是最受社会资本期待和欢迎、也是争议最少的混改模式，应大力支持和加以推广，并配套完善土地、税收、“历史遗留问题”处置等相关政策，把（整体）上市与资产优化重组、股权激励等相结合，处理好与企业发展战略、员工持股、垄断产业改革、资本市场等方面的关系，使上市成为国企混改的主渠道。