银行股却陷入困境 目前已有11只股成为破净股

  11只破净银行股的背后

  今年的A股虽然是蓝筹股的天下，但走势分化严重，如果持有上海银行，在过去的两个交易日，一度大跌近19%，不仅被砸至跌停，破净同样不新鲜。

  在“漂亮50”连创新高的时候，银行股却陷入困境，目前已有11只股成为破净股，成为A股一道极不和谐的景观。

  跌停

  全是解禁惹的祸

  11月16日，上海银行上市周年的日子，迎接它的却是前所未有的暴跌——首个跌停。次日开盘又大跌8.89%，其间跌幅收窄，截至收盘，跌幅为2.14%，两个交易日该股蒸发了近160亿市值。

  暴跌原因众所周知，巨量老股解禁流通。11月16日，上海银行29.26亿股老股解禁流通上市，占总股本比例37.49%，限售股股东套现，构成股价压力。如果以跌停价15.41元计算，当天解禁市值大约在450亿元。

  业内人士表示，作为国内首批成立的城商行，上海银行自然人股东占比大，普遍持股时间较长，年龄较大，他们对公司本身的质地和成长性不太关心，在解禁后抛售套现的意愿较强。因此，造成上海银行限售股解禁首日股票卖盘压力较大。值得注意的是，此次上海银行解禁涉及的股东数量庞大，多达34649名。

  券商表示，“限售股股东套现，股价压力也随之而来，沉重的抛压确实将对股价构成压力。但也不用过度解读股东的减持行为，其实更应该关注公司本身的质地和成长性。”

  截至11月16日，上海银行市净率0.97，A股上市银行平均市净率为1.20，A股上市城商行平均市净率为1.21。对比同类银行，上海银行的市净率已处于较低的位置，但上海银行经营业绩保持良好水平，股价下跌并不能代表上海银行股票的投资价值发生变化。

  业绩

  前三季净利同比增长

  主流观点认为， 重视公司基本面的长远发展而非股价一时波动才是真正的逻辑。

  上海银行前三季度成绩单可圈可点。相较于多数中小行今年存款负增长的态势，上海银行存款增长情况在行业中较优。2017年三季度存款增加259亿元，且年初以来存款增速快于其他类型负债。

  从三季报数据显示，上海银行营业收入趋势向好，盈利稳定增长。2017年1-9月，归属于母公司股东的净利润116.58亿元，同比增长6.84%；2017年第三季度，集团实现营业收入90.33亿元，较2017年第二季度环比增长25.31%。

  在资产质量方面，截至2017年9月末，上海银行不良贷款率为1.15%，较上年末下降0.02个百分点；拨备覆盖率为273.06%，较上年末提高17.56个百分点。资本充足率为13.27%，较上年末提高0.10个百分点。从今年7月至11月，上海银行被超过9家证券公司给予买入/增持评级。

  银行

  破净股接近历史低位

  北京青年报记者注意到，近期银行板块的个股也是冰火两重天。截至11月17日收盘，招商银行大涨4.56%，报收于29.38元，创历史新高已成为下半年常态。南京银行、宁波银行、平安银行、工商银行、建设银行、贵阳银行等均有不错表现。

  同样不可否认的是，当天银行板块共有11只破净股。交通银行市净率最低，只有0.77倍，其次为光大银行、华夏银行则为0.78倍和0.82倍，中国银行、中信银行、民生银行、农业银行等银行股的市净率也低于1倍。市场认为这一数量接近2015年8月份“破净潮”时期破净银行股的数量。

  据了解，银行股可以说是“破净专业户”，多只银行股长期处于破净状态。在去年11月16日，破净银行股的数量为11只。

  追溯上一次银行股的破净潮是2015年8月26日，当时市场正处于大调整阶段。2015年沪指最低点位为8月26日2850点，当时破净银行股就有13只，而目前有11只，可以说相当接近。

  目前沪深两市上市银行数量已增至25家，其中有9家为去年8月份以来上市的次新银行股。进入8月份后，随着一年时间锁定期结束，包括江苏银行、贵阳银行等在内多家银行限售股陆续解禁上市，至明年1月份，9家次新上市银行部分限售股将全部到期解禁。

  2017年银行上市脚步慢下来，至今没有一家完成IPO上市(以获取批文的时间计算)。但排队银行增量突飞猛进，今年以来共有14家银行排队拟IPO，其中绝大部分银行在2016年12月以后提交申请材料，地方银行成为绝对主力。11月14日发审会上，今年首家上会并过会的银行出现，成都银行顺利过会。市场认为，2018年或将迎来银行业，尤其是城商行和农商行批量上市的大潮。

  证金

  减持股份制银行股

  市场注意到，证金公司对银行股的操作有增有减。

  据了解，国有五大行中，证金公司今年以来对于交通银行、建设银行一直在增持，且增持股份数量呈递增态势。今年第三季度，证金公司增持交通银行1.21亿股，这是今年以来证金公司连续三个季度均进行增持的银行，证金公司在今年第一季度和第二季度分别增持该行2892.63万股和9117.31万股。证金公司于第三季度增持建设银行4405.59万股，同样也是前者连续三个季度的增持操作。此外，证金公司在第三季度增持了中行9763.48万股。与此同时，在第三季度，证金公司减持工行2.04亿股，这是证金公司减持力度最大的一家银行，证金公司还减持了农行1.02亿股。

  证金公司在第三季度对于股份制银行操作积极，且明显以减持为主。

  证金公司对于平安银行减持力度最大，第三季度共减持该行9006.16万股。证金公司还减持了招商银行6279.94万股，减持光大银行5894.51万股，减持中信银行2972.36万股，减持兴业银行658.75万股。证金公司仅对华夏银行、浦发银行进行了增持操作，分别增持5523.65万股和4394.97万股。

  今年上半年，证金公司对于民生银行、南京银行和北京银行的持股比例均已达到4.99%，距举牌线仅一步之遥。而在第三季度，证金公司未对上述三家银行进行增持操作，维持持股比例不变。

  趋势

  银行股估值有望提升

  分析人士指出，当前无论是从PB(市净率)还是PE(市盈率)的估值来看，银行板块均处在A股所有行业中的最低水平，对比海外同行，板块当前低估明显、性价比较高。后市随着业绩向好及不良率下降，板块表现仍有超预期可能，当下也正是银行股估值提升的好时候。

  国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东近日表示，大金融板块中，保险股在上半年的组合中配置较多，但目前市盈率已偏高，而部分银行股或仍有相当不错的投资机会。在其看来，在经济向好的预期下，银行坏账率将下降，到明年改善情况可能会更好，利润增速或大幅上升。而且，目前银行股估值较低，行业平均股息率较为可观。他表示，虽然银行板块短期弹性一般，但下跌空间也较小。另据了解，A股银行板块PB与PE估值均为A股所有行业最低。虽然自2016年以来，公募基金对银行股的持仓比例持续上升，但距高点仍有较大空间。

  中信证券也认为，无论是从历史周期看，还是与海外主流银行相比，当前A股银行估值都处于低水平。尽管拥有较高的ROE，但PB估值仅为1倍左右。针对将取消对中资银行和金融资产管理公司的外资单一持股不超过20%，合计持股不超过25%的持股比例限制，实施内外一致的银行业股权投资比例规则，中信证券表示，此次对外资持股比例的放开，后市或将吸引海外资金增配中资银行，从而提升银行股整体估值。

  新闻链接

  A股走势今年甚至超越欧美

  新华社旗下的《中国证券报》日前发表署名“钟正”的头版文章称，境外大部分成熟市场用以表征市场走势的基本是成分股指数，若用成分股指数比，我国股市今年走势可媲美甚至超越欧美市场。

  针对大盘蓝筹与中小股票的“二八”现象，该文表示，从总市值来看，2016年年底我国境内股市总市值为50.77万亿元，截至目前约为59万亿元，总市值增长约16%。即便剔除今年以来的新增股份市值，总市值也增长了10%左右，反驳了“今年股票家数涨少跌多，以此认定市场整体不好”的观点。

  该文指出，国内市场通常参考的上证综指今年涨幅10%左右，从数字看确实比境外指数稍逊一筹。但上证综指的一个重要特点是综合指数，不具可比性。若用成分股指数比，今年以来，沪深300指数涨幅为23.84%，上证50指数为25.12%，中小板指数为24.52%，均高于日经225（17.09%）、德国DAX（13.52%）、美国标普500（15.19%）、法国CAC40（9.32%）、英国富时100（3.80%）涨幅，可见我国股市今年走势可媲美甚至超越欧美市场。

  怎样看待今年中小市值股票的下跌？文章称，尽管今年创业板指下跌3.33%，创业板综指下跌7.12%，小市值股票的回调更多，但中小板综指和创业板综指市盈率仍在40倍和54倍左右。反观大盘蓝筹，沪深300指数市盈率仅为15倍左右，公司业绩较为稳定，又有供给侧结构性改革、A股纳入MSCI等利好支撑，很多投资者“用脚投票”，卖小盘股、买大盘股。

  文章表示，当前股市的涨跌情况是市场规律在起作用。作为市场专业人士，应该积极负责地解释这种现象。一是全面客观宣传境外市场真实情况。 二是认真解读上证综指与其他成分股指数和境外指数的差异性。三是引导中小散户购买专业机构投资者的产品，共享专业性投资成果。四是做好投资者教育，持续宣传长期投资、价值投资理念。监管部门、各类证券经营机构要多措并举，加大投资者教育力度，让投资者逐步树立良好的投资理念，抑制“炒小、炒新、炒差、炒消息”的不良文化，更好地分享我国实体经济和资本市场的发展成果。

  文/本报记者刘慎良供图/视觉中国