韦森：两个“差不多世界最高”致使在中国做实体非常之难

复旦大学经济学院副院长韦森

  凤凰网财经讯 2017年12月2日3日，以“决策与市场”为主题的第六届凤凰网财经峰会在北京举行。会议邀请到政商学等各界嘉宾，围绕十九大后中国经济改革、金融和产业发展方向等议题进行探讨。

  论坛上，复旦大学经济学院副院长韦森发表观点称，现在主要的问题是企业负债的杠杆太高，非金融企业的贷款占GDP的比重差不多世界最高的，而我们的利率与发达国家和一些中等收入国家也差不多是最高的，这两个加一块使做实体做企业是非常非常之难。这种格局不利于中国经济的长期增长。

  以下是韦森发言相关实录：

  韦森：主持人刚才让我来做总结，我可总结不了。在座的各位都是专家，而我只是一个外行，一个宏观经济动态观察的票友。但总的来说，短期内中国经济出现系统性金融风险概率不是太大，目前中国经济运行情况还在改善。灵位我也非常同意朱海斌首席的看法，我们现在主要的问题是企业贷款的杠杆太高，还是非金融企业的贷款占GDP的比重差不多世界最高，而我们的利率又差不多是世界最高的，这两个加一块，你知道现在在中国做实体企业是见多么困难的事情了。这种高负债、高杠杆、高利率的经济格局，显然不利于中国经济长期增长。故朱首席说，应该控贷款，降利率，这我都非常同意，也是我几年我所实际上主张的。

  但是，要控贷款，恰恰应该控投资，特别是控基建投资，尤其是政府所倡导的PPP项目所推动的基建投资。在目前中国的经济和政治体制安排中，政府要保增长，要增加投资，你商业银行怎么能不给贷款？故控制不了投资规模，就控制不了银行贷款，就只会加杠杆，而不会去杠杆。理想的政策组合时，减少了投资，控制了基建的信贷规模，在另一方面靠适当量化适当宽松，使实际利率降下来，减少企业的还款还息负担。先把目前大多数企业的负债、还息的负担减下去，然后我们再来谋划未来新一波的经济增长。你刚才讲的那个非金融企业负债的数据，我也注意到了。另外，我看了一个数据，就是国际清算银行计算，到2012年后，中国所有还款还息的负担比我们13.9亿人生产的GDP的增量还大，这种状况显然不能延续下去了。再延续下去，肯定会导致中国经济早晚一天出现明斯基时刻。我想，这也是周小川行长最近老提要守住不发生系统性风险的底线，要防止明斯基时刻的真正意思。