互金公司扎堆赴美上市 “剑走偏锋”为哪般？

10月18日，趣店集团正式登陆纽交所，开盘价34.35美元，较24美元的发行价上涨43%，按开盘价计算，趣店市值高达113亿美元。趣店在此次IPO中发行了3750万股股票，融资约9亿美元，并因此成为今年以来在美上市融资规模最大的中国企业。

实际上，这是继宜人贷和信而富之后，第三家在美国上市的中国金融科技公司。而在趣店之后，即将在美国IPO的中国金融科技公司是和信贷与拍拍贷，这两家公司预计将在11月初正式完成IPO。

趣店赴美上市引爆中国互联网金融圈，高估值带来的一夜暴富引发行业讨论高潮迭起。此外，互金公司接受中国金融监管层的监管，赴美上市之后接受美国市场和监管层的监管，在中美共同监管之下，互金公司健康有序发展成为业内期待。

备受质疑的上市之路

根据趣店招股说明书，其经营业绩突飞猛进。数据显示，2017年上半年，趣店的总营收达18.33亿元，与去年同期的3.72亿元相比增长393%；趣店实现净利润9.74亿元，与去年同期的1.22亿相比增长698%，并且2017年上半年实现的净利润已远超过去年全年水平。

此外，趣店2014年和2015年的净亏损额分别为0.41亿元和2.33亿元，2016年扭亏为盈，全年净赚5.77亿元。

熟悉趣店发展历程的一位私募基金管理人向《华夏时报》记者指出，趣店的业绩突飞猛进与校园贷不无关系。“出身校园贷的高利贷，其实第一桶金大都不干净，面临政策禁止而转型，其实无非就是完成了原始资本的积累，然后上市进行资本运作。”他表示，作为私募基金管理人很不看好互金公司的上市，尤其是海外上市。

趣店的股东，即昆仑万维（300418.SZ）的实控人周亚辉在趣店上市之后指出：“罗敏（趣店创始人）给我打了个电话，说北京监管部门刚刚找他谈完话，说政府会出台文件，让他在期限内把校园贷都停了。一周以后，罗敏很果断地把整个校园贷业务全部砍掉了。”

趣店是否已经按照金融监管政策的要求，把校园贷完全停掉了？近期《新京报》报道称，有部分学生能够从趣店应用上拿到贷款额度，但在审核过程中，并未被询问是否为学生。

趣店招股说明书显示，公司最开始的要求是芝麻信用的分数最低是620分，而后来希望扩大用户群体，一些低于620分的申请者也能够获批，比如信用分数在600——620分的，除此之外，公司也对600分以下的用户做筛选，部分申请者也能够获批。这显然很难规避校园学生从中获得消费贷款。

事实上，周亚辉提到曾经谋求在中国上市的机会，但A 股暂停了所有互联网金融公司的借壳上市审批。

上述私募基金管理人认为，赴美上市原因无非是在国内上不了和为了品牌本身。中国青年政治学院金融研究所所长李永森告诉《华夏时报》记者，中国方面对互金企业上市要求更高，不在国内上市可能是达不到要求。

有媒体指出，拍拍贷、融360、51信用卡、量化派等公司，都有大量的现金贷业务；而挖财等公司，很重要的业务是现金贷的贷款超市。以上公司都在筹备上市。

面对多种质疑，《华夏时报》记者联系趣店内部人士，其以缄默期为由不予置评。不过，趣店及多家互金公司赴美上市在重监管之下，能否引领互金行业更规范、更健康有序成为了市场的期待。

双重监管

不言而喻，互金公司赴美上市，将受到中美的共同监管，这对其规范经营提出了更高的要求。强监管之下，行业能否变得更加健康成为业内的关注焦点。

在市场表现方面，今年4月在美上市的另一中国P2P公司信而富虽然在发行两个月时曾跌破6美元的发行价，但在本月逐步回升，目前股价为10.2美元。首家上市的P2P平台宜人贷甚至在上市首日就“破发”，但近来也走势良好，目前股价达到50美元，远高于10美元的发行价。

上述私募基金管理人认为，中国市场是严进不出，美国市场是宽进严出；中国市场是机构+机构+散户这种模式，美国市场是机构+机构的模式，这意味着投资者更理性，想炒作股价的难度加大。

中国人民大学商法教授刘俊海告诉《华夏时报》记者，赴美上市好圈钱，但是透明度和知名度都提高了，信息披露要求更严，财务信息、经营状况、股权结构和商业模式都要严格披露。这也意味着公司接受中国法律监管的同时也接受美国证券法律的监管。所以中美两国任何一个国家的法律及监管政策都适用，包括处罚机制的启动，都可能关系到一个企业的命运。中国现在正加大金融风险的排查以及信用风险的整治。

趣店上市的前一天，10月17日，中国互联网金融协会正式发布了《互联网金融信息披露个体网络借贷》团体标准（下称“互金信披标准”），对网贷平台的信息披露做了更为详细的规定，主要包括从业机构信息、平台运营信息、借款项目信息、借款人信息以及催收管理等。

《互金信披标准》首次提出借款人需提供征信报告，这意味着借款人的资产负债、偿债能力将作为重要借款指标，或将进一步降低行业的坏账率。同时，增加了关于从业机构备案信息的披露。还要求从业机构穿透式披露实际控制人与持股5%以上的股东名单以及从业经历、是否有行政处罚等过往经历，公司重大变动包括减资、合并、解散、申请破产都要及时披露。

趣店上市次日，19日上午，银监会主席郭树清在党的十九大中央金融系统代表团开放日上回答记者提问时表示，今后整个趋势是金融监管会越来越严，严格执行法律、严格执行法规、严格执行纪律。且要抵御外部冲击风险，包括IT系统、互联网金融、非法集资等方面的风险，以保障经济稳中向好，行稳致远。

监管趋严的背景下，上述私募基金管理人认为，类似于趣店这样的现金贷只要不是违规的高息现金贷，或者违规校园贷，都算是符合政策的现金贷。现金贷是否能真正地服务于小微企业或者真正需要钱的借款人，是政策引导的重点，也是未来的趋势。健康的现金贷肯定是利率合理、期限合理、额度合理，真正的让借款人好借好还，而不是图一己之私高息暴利。

“中概股过去存在造假现象，美国因此提高了警惕，赴美上市就要面对中美双方都睁大眼睛的监管。希望这些企业能够兴利除弊，有所作为。”刘俊海说。