成长股的摇篮在哪里:切准时代脉膊 寻找高成长股

金百临咨询 秦洪

近期A股市场出现一定程度的冲高受阻走势，成交量也随之萎缩，市场参与者对A股市场的走势、投资思路有一定程度的分歧。谨慎者认为当前A股估值高，新周期被证伪，市场或将调整，但乐观者则看到中国经济结构调整已现曙光，新的成长动能在持续释放，A股有望迎来新一轮的强势周期。不负潮流不负牛，此时应该积极低吸契合时代潮流的品种。

国运成就大投资者

每一位到证券市场搏击的市场参与者都希望能够成为巴菲特，但巴菲特之所以为巴菲特，有三个主要因素：一是美国经济强劲增长。上个世纪60年代以来，美国经济虽然存在小幅回落的小周期，但整体上欣欣向荣。尤其是跨入新世纪以来，新经济赋予美国经济新的生命力，证券市场的前十大市值股票排位，也较上个世纪末有较大程度的变更，苹果、亚马逊等新兴企业成为全球最伟大的企业。二是巴菲特拥有强大的耐力和产业敏感度。三是活得足够长，足够健康，能够见证美国经济的快速成长。这三点缺一不可。

据此，可以乐观地认为，A股其实也有催生中国式巴菲特的经济基础。因为A股市场所背靠的中国经济的成长活力不亚于美国，甚至在移动互联网等新经济领域，已有引领全球经济发展潮流的态势。

与此同时，随着我国经济结构调整的深入，新的经济增长动能正在形成。比如制造业的升级，面板的进口替代趋势已形成，芯片替代曙光渐现，这些信息均表明我国新兴制造业、高端制造业的发展势头已势不可挡，不仅仅成为中国经济增长的新动能，而且还会催生A股市场新的成长股。大族激光、汇川技术、三安光电等相关上市公司的2017年三季报已显示出这一态势。

切准时代脉膊 寻找高成长股

其实，回顾改革开放以来的中国经济增长趋势，无论是将每年的GDP总量数据，还是每年的居民收入总量数据汇成K线图，其实就是一个超级长牛周期。在如此长牛的周期中，出现了诸多契合时代脉搏的中国经济增长引擎，这些增长引擎就是A股市场的高成长股。

比如在上个世纪90年代，中国居民消费从自行车、手表升级为电视、洗衣机，白酒也从数元/瓶走上数十元/瓶，所以，成就了四川长虹、泸州老窖、青岛海尔等一批高成长股。与此同时，牛奶也开始走进千家万户，伊利股份随之成为目前仍然高成长的上市公司。

进入到新世纪以来，尤其是2002年后，汽车、房地产又成为经济增长引擎，万科A、上汽集团等也成为一段相当长时间的高成长股，上市公司的总市值也从十亿级别走上百亿级别。2012年以后，移动互联网开始渗透，智能手机成为标配，催生了一批又一批的高成长股，进而在2012年底将创业板指引入到历时三年的牛市周期，上市公司的市值级别也从百亿元走上千亿元。目前千亿元市值已成为高成长股、中国硬资产（如港口、机场、水电、金融等上市公司）的市值基础。

由此可见，当前的中国经济增长趋势为市场参与者提供了广阔的搏击空间。而且未来可期，一是每隔数年就会出现一批新的高成长引擎，二是随着经济总量、居民收入总量的增长，对部分产业的需求也持续膨胀，从而催生永远的朝阳产业。比如医疗、金融、港口、机场，这些其实就是典型的中国硬资产，依靠中国经济的持续成长，这些上市公司的业绩有望一直稳步前行。投资者持有此类个股，也有望获得不俗的投资回报。

只可惜的是，不少市场参与者由于持股心态、对市场认知不足等诸多因素，容易与这样的机遇错失交臂。但是，当前中国经济和A股市场有望给市场参与者一个新的投资机遇。

一方面是因为这两年的经济结构调整类似牛市中的调整，只是一个阶段性的过程，而且从今年下半年的经济增速回稳格局看，已有结束调整、再展牛市的苗头。另一方面则是新的经济增长引擎正在形成，就如同前文提及的中国制造业升级，面板的替代已成趋势，芯片替代有望现曙光，这些领域均是市场参与者应该重点把握的领域。另外，新能源汽车、医疗服务、人工智能等产业也出现欣欣向荣的态势，这些也是高成长股的摇蓝。

所以，要想成为中国的巴菲特，此时需要的可能不是谨慎，而是持有相对积极的、乐观的心态，寻找那些在未来数年中国经济增长引擎所涉及的相关上市公司，他们是A股未来的高成长股摇篮。